金地商置:“一路高歌”的营收水平中埋债务隐忧

8月21日晚间，金地商置集团发布2019年中期业绩公告。公告显示，2019年上半年金地商置集团营收能力和债务水平同时上升。其中，营业收入约有30.62亿元，较2018年同期增长约77%；毛利约有13.91亿元，较去年同期增长约97.46%；净利润同比增长约111.12%，达11.58亿元；总资产负债率约为77.75%，负债净额比期初增长约73.58亿元，至93.18亿元；负债净额率较去年同期增长50%，至64%。

营收能力创历史新高

一路扩张的金地商置集团在2019年上半年达到了新的营收水平高峰。半年报显示，其期内营业收入同比增长77%，达30.62亿元，处于同期历史较高水平。

其中来自主营业务物业销售业务的收入为25.87亿元，同比增加约12.62亿元。来自租金及物业管理费收入为2.6亿元，同比增加0.6亿元。另外还有来自其他收入及收益3.04亿元，同比亦是增加了0.6亿元，增加主要原因为本期内来自装修工程收入上升0.38亿元、利息收入上升0.32亿元，以及顾问服务收入上升0.21亿元。

营收高位为集团输送了可观利润，期内金地商置录得毛利同比增长约97.46%，净利润同比增长更是达到了111.12%的高速。

对于金地商置未来营收预期，正如中期业绩公告中所说，集团营收的增长得益于大量新产品投放和新项目启动，持续扩大的合约销售使得金地商置在宏观经济放缓和房地产紧缩措施持续的前提下，后续仍能够实现高速的营收增长。

聚焦主营业务，土储规模持续扩张

根据半年报显示，金地商置2019年上半年新收购13个土地项目，规划总楼面面积约254万平方米，平均土地收购成本每平方米约9930元，而截至报告期末，金地商置总土储达1541万平方米，其中25%位于四大一线城市，65%位于二线城市，10%位于三线城市。从半年报中可以看出，该集团将会加快在人口流入较大的一线、二线城市扩张，以拓展当地的高端商业园及商业项目发展业务。

债务风险提高

金地商置集团在土地和项目上的扩张除了给其带来销售与营收的增长，也导致了债务风险的提高。根据半年报显示，该集团期内安排了两项短期银行贷款共合人民币5.65亿元，并于2019年5月安排了一项10年期资产支持票据，金额为14亿元，截至期末该集团銀行及其他贷款额总额为34.04亿元，年利率介乎3.6%至4.7%。

虽然该集团增持了货币资金，且有着较高的营收水平，看似短期内不至于发生财务风险，但其负债净额率较去年同期大幅增长了50%，已至64%，总资产负债率增长为77.75%，为近五年历史较高水平，负债净额比期初增长约73.58亿元，至93.18亿元。

半年报中表示，金地商置认为自己的核心竞争优势在于适时已具有竞争力的价格收购土地，且认为规模庞大的土地储备是物业发展商在中国竞争激烈的房地产市场取胜的关键，在此战略的指导下，金地商置势必会提高自己的负债水平，但值得注意的是，这种透支式发展是否也会给自己带来债务风险上的隐忧。

文章来源：弹房